主題：專門說(shuō)說(shuō)同仁堂


　　從基本面來(lái)看，同仁堂擁有800個(gè)中藥品種，其中很多為價(jià)值獨(dú)特的優(yōu)質(zhì)品種，并且同仁堂國(guó)藥的品牌在人們心中具有難以替代的地位。

　　從財(cái)務(wù)情況看，公司目前的業(yè)績(jī)含金量較高，其自身的穩(wěn)健性發(fā)展給投資提供了較高的安全邊際。隨著集團(tuán)其它部分對(duì)同仁堂品牌的貢獻(xiàn)增大，上市公司逐漸變成受益者。從今年第一季報(bào)來(lái)看，公司一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)38.22%，這是自2002年以來(lái)最大的單季收入增速。公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了23.42%。公司每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2007年、2008年、2009年分別為0.23元、0.81元和1.2元，表明其財(cái)務(wù)管理方面非常穩(wěn)健。我們預(yù)計(jì)公司全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25%以上，2010、2011年EPS為0.69和0.82元。按照目前中藥行業(yè)平均40倍的PE進(jìn)行估值，具較大的安全性。


　　今年公司加大了營(yíng)銷力度，整個(gè)產(chǎn)品線都煥發(fā)了活力。但公司銷售主要是針對(duì)一級(jí)經(jīng)銷商，對(duì)于銷售終端的控制力還有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股成為近來(lái)醫(yī)藥板塊中走勢(shì)最為強(qiáng)勢(shì)的明星股之一。股指跌幅近30%，該股逆市創(chuàng)出近兩年來(lái)的歷史新高，成為防守型板塊中的“中國(guó)龍”。

　　我們認(rèn)為對(duì)于短期投資而言，同仁堂是個(gè)很好的防御性品種。對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，則是個(gè)穩(wěn)定的進(jìn)攻性品種。該公司為我們驗(yàn)證了關(guān)于“壟斷的唯一的才是市場(chǎng)的”經(jīng)典論調(diào)。

　　綜上所述我們給予其較大溢價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。