主題：大福證券調(diào)升中海集運目標



中海集運[02866.HK]自2008年第三季起連續(xù)7個季度錄得虧損，大福證券預期該公司的盈利下跌周期已接近尾聲。將該股的目標價調(diào)高至3.45元，相當于市凈率1.4倍，與該公司上市以來的平均估值相若。

報告稱，中海集運的2008運載量按年下跌4%至674萬個標準箱，而其平均航運費則按年大幅下跌43%至每標準箱人民幣2,789元，故該公司的運輸收入按年下跌45%至人民幣188億元。于2009年，中海集運來自太平洋、歐洲/地中海、中國國內(nèi)、亞太區(qū)及其他航線的收入組合為34:23:21:18:4。



大福證券調(diào)升中海集運目標

報告又稱，由于燃料價格下降及該公司能有效控制其他經(jīng)營成本，故中海集運于2009年的平均經(jīng)營成本按年減少21%至每標準箱人民幣3,834元。航運費驟減，導致中海集運于2009年的毛利按年大減32個百分點至-29%。

2010年首季的虧損則為人民幣1.93億元，惟此金額已較去年同期大減84%，并為自2008年第三季以來的最輕微季度虧損，由于航運需求回升，預期航運業(yè)內(nèi)的供過于求情況將于2010年獲部份修正，并帶動航運費穩(wěn)健復蘇，大福證券預期中海集運將于2010年及2011年轉虧為盈，并可分別錄得盈利人民幣4.25億元及人民幣14.5億元


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