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主題： 濰柴動力宏觀基本面支持公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)增長
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| 2008-05-06 17:41:50 |
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主題：濰柴動力宏觀基本面支持公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)增長
從估值的角度分析，對于商用車龍頭公司給予25-30倍PE 并不為過，因此在綜合考慮汽車行業(yè)和企業(yè)的后續(xù)發(fā)展等情況后，維持對濰柴動力“謹慎增持”的投資評級和110元的目標價不變。
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| 2008-05-08 13:03:50 |
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盈利預測與投資建議。我們預計08年重卡銷售雖然可能受國III排放標準的影響，銷量出現(xiàn)前高后低的走勢，但標準重卡的銷售增速仍能維持在20%的水平，預計08年公司實現(xiàn)EPS4.66元。展望09年，出于對宏觀調(diào)控力度不確定的擔憂，我們給出了悲觀和中性的2種盈利預測，在悲觀的假設中我們假設嚴厲的宏觀調(diào)控政策貫穿08年全年，那么預計09年國內(nèi)標準重卡銷量下滑35%，同期出口銷量增長30%，全年銷量合計下滑25%，在此情況下預計公司09年EPS為3.25元；在中性假設中我們假設CPI得到控制下半年調(diào)控政策適度放松09年國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)軟著陸，那么預計09年國內(nèi)標準重卡銷量同比增長6%，同期出口銷量增長30%，全年銷量合計增長10%，在此情況下預計公司09年EPS為4.96元。
我們目前傾向于認為08年宏觀調(diào)控很難像04年那樣采用一刀切式的方式的進行，09年國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)軟著陸，預計08、09年公司EPS分別為4.66元和4.96元，維持“買入”評級。
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結(jié)構(gòu)注釋
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