主題：?jiǎn)芜呄碌白曹嚒逼谥?純屬巧合

　股指期貨上市半個(gè)月，恰逢A股市場(chǎng)出現(xiàn)單邊下跌走勢(shì)，這兩者是否存在“必然聯(lián)系”引起業(yè)內(nèi)人士的高度關(guān)注。結(jié)合滬深300指數(shù)期貨表現(xiàn)，中國(guó)證券報(bào)記者對(duì)比全球8大股指期貨市場(chǎng)上市后半個(gè)月的漲跌規(guī)律統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，股指期貨和他們的現(xiàn)貨市場(chǎng)漲跌之間毫無(wú)關(guān)聯(lián)。

　　從海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨不會(huì)改變其股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本走勢(shì)，而宏觀經(jīng)濟(jì)和基本面因素才是決定股指期貨上市后股市走向的主要因素。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，滬深300股指期貨上市時(shí)間窗口，與A股市場(chǎng)的半個(gè)月單邊下跌“撞車”，兩者之間純屬巧合。

　　海外經(jīng)驗(yàn)：期指與現(xiàn)指無(wú)關(guān)

　　自4月15日以來(lái)，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌之勢(shì)，下跌途中基本沒有出現(xiàn)像樣的反彈，此間，恰逢股指期貨上市的13個(gè)交易日。在此之前，市場(chǎng)上一度存在“凡是股指期貨上市，就會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)股票市場(chǎng)大跌”的觀點(diǎn)，那么，這是否意味著A股本輪單邊下跌與股指期貨上市時(shí)間的“撞車”有關(guān)？事實(shí)上，無(wú)論從海外經(jīng)驗(yàn)還是滬深300股指期貨與現(xiàn)貨的運(yùn)行情況看，兩者之間都不存在必然聯(lián)系。

　　中國(guó)證券報(bào)記者對(duì)美國(guó)、中國(guó)香港、法國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、印度等全球8個(gè)主要股指期貨市場(chǎng)上市后的運(yùn)行軌跡統(tǒng)計(jì)顯示（見附表），股指期貨上市半個(gè)月后，各大市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)有漲有跌，而且，其漲跌均與現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本面關(guān)系緊密。

　　其中，美國(guó)、德國(guó)、日本和印度等四個(gè)市場(chǎng)分別上漲2.56%、1.99%、3.46%和0.97%；中國(guó)香港、法國(guó)、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等四個(gè)市場(chǎng)分別下跌3.4%、0.55%、3.8%和6.01%，8個(gè)市場(chǎng)漲跌各半。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在股指期貨上市后半個(gè)月，現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲顯著的市場(chǎng)中，主要是股市處于牛市初期或牛市后期；下跌明顯的市場(chǎng)中，大部分與宏觀基本面有關(guān)。如，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣上市股指期貨時(shí)，恰逢亞洲金融危機(jī)爆發(fā)。



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