主題： 中海發(fā)展：運力需求大　中海發(fā)展逞強

美國及內(nèi)地股市均做好，港股亦繼續(xù)上升，恒指全周上升725點，或2.8%，成功突破26,000點阻力，亦反彈至早前下跌浪的黃金比率0.5倍的26,200點位置。奧運臨近再加上中央救市的決心，相信內(nèi)地股市反彈仍會持續(xù)，再加上美元轉(zhuǎn)強有助美股喘定，港股近期將轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，有利個別股份的炒作。

　　
　　 油價下跌，加上波羅的海指數(shù)近期持續(xù)升勢，令航運股近期股價表現(xiàn)良好。由于美元反彈，預(yù)期油價于短期內(nèi)難以重拾如早前的強勁升勢，故此航運股的炒作空間依然存在。在眾多航運股當中，剛公布良好業(yè)績的中海發(fā)展(1138)值得投資者留意。

　　
　　 中海發(fā)展主營業(yè)務(wù)為海洋貨物運輸，主要包括中國沿海地區(qū)和國際油品運輸以及以煤炭為主的干散貨物運輸。截至08年3月底止的首季，按中國會計準則，未經(jīng)審核的股東應(yīng)占溢利為16.8億元人民幣，按年大幅上升60.06%。季度盈利與其早前估計增長逾50%相符。業(yè)績增長良好，主要來自沿海散貨運輸合同運價的提高以及合營公司運力規(guī)模增長。

　　
　　 沿海散貨合同價升4成

　　
　　 中海發(fā)展第一季營運收入大幅增長59.1%至44.97億元人民幣，原因是集團08年度內(nèi)地沿海散貨運輸合同平均價比07年提高40%。實現(xiàn)毛利20.82億元，毛利率由45.7%輕微提高至46.3%，增長0.6%。

　　
　　 干散貨船運業(yè)務(wù)前景較集裝箱好，干散貨主要指煤炭、礦石、鋼材等原材料及谷物等等，由于中國及印度崛起，這兩個新興大國需要大量原材料支持經(jīng)濟發(fā)展，所以對干散貨船需求較大，而且當前國際干散貨增量的80%都來自于中國市場，所以不用太擔心會受美國經(jīng)濟放緩影響。干散貨業(yè)務(wù)的毛利率大幅高于集裝箱，因為小型貨船的日均營運成本遠較大型貨船為低。

　　
　　 內(nèi)地經(jīng)濟持續(xù)高速增長，沿海運輸受惠于電煤價格上漲，航海企業(yè)和電廠屬于長期合作，合同都是年初簽訂，08年合同運價獲得調(diào)高，估計全年干散貨運輸市場將優(yōu)于去年。至于油運市場，07年國際市場需求總體不足，新增運力投放過剩，令運力供過于求，使到運價下跌，但相信今年油運運輸市場情況將會轉(zhuǎn)好。

　　
　　 中海發(fā)展現(xiàn)價27.15元，股價于4月底時曾經(jīng)突破去年10月所創(chuàng)的高位，走勢明顯優(yōu)于大市，投資者可于現(xiàn)價買入，目標價31元，跌穿25元止蝕。

　　
　　 DBS：中遠控股盈利可達標

　　
　　 另外，DBS唯高達發(fā)表報告，將中遠控股(1919)目標價由原來的23.84港元調(diào)高至26.39港元，維持「買入」評級，以反映中遠控股強勁的首季業(yè)績。報告指，中遠控股首季業(yè)績符合該行預(yù)期，料可達到該行對其全年盈利預(yù)測，加上近期波羅的海指數(shù)造好，令中遠控股今年有機會上調(diào)運費(現(xiàn)價24.85元)。


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