主題：浦發(fā)銀行業(yè)績增長超出預期

維持“推薦”的投資評級。浦發(fā)銀行1季度各項經(jīng)營指標均穩(wěn)步改善，業(yè)績比較扎實?？紤]增發(fā)后，浦發(fā)銀行08年市盈率和市凈率分別為17.1倍和3.3倍，處于A股平均水平，但對應的07-09年凈利潤復合增長率和08年凈資產(chǎn)收益率分別為61%和25.8%。我們認為稅率的大幅下降和較高的準備金覆蓋率使浦發(fā)銀行08年的盈利增長具備較高的確定性，而且大小非減持壓力相對較小，維持“推薦”的投資評級。

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