主題：上海航空 重組可能成為市場興奮點

公司2007年業(yè)績：凈利潤-43511.78萬元，每股收益-0.402元，每股凈資產(chǎn)1.47元，凈資產(chǎn)收益率-27.44%，擬不分配、不轉(zhuǎn)增。


點評：上海航空是以上海空港為基地的中型航空運營公司，規(guī)模次于三大航空集團以及海航。公司的資本實力有限，很難擠進國內(nèi)相對比較賺錢的干線。2007年，公司引進了包括8 架B737、1 架MD11 在內(nèi)的9 架飛機，使機隊規(guī)模達到58 架。新辟了上海－武漢－昆明等10 條國內(nèi)航線，以及虹橋－羽田、金浦；浦東－釜山等3 條國際航線；貨運方面則新辟了上海－胡志明－新加坡、上海－安克雷奇－芝加哥航線；并在2007年末月正式加入了星空聯(lián)盟。但新辟的多條國際/地區(qū)航線，均未形成成熟市場，未能達到理想的收益情況，特別是2006年第四季度開通的香港航線，在2007 年出現(xiàn)了較大虧損；上海市場競爭激烈，平均票價低于其他主要城市，對公司收入的增長及成本的消化帶來壓力；公司控股子公司上海國際貨運航空有限公司仍處于創(chuàng)立初期，報告期內(nèi)，上貨航全年虧損超過1.6億元，對公司合并凈利潤造成約9000 萬元的影響。由于飛行員嚴重短缺，公司飛機利用率明顯低于行業(yè)平均水平。最終，公司在主營業(yè)務(wù)收入同比增長22.82%的同時出現(xiàn)巨大虧損，成為2007年度中國內(nèi)地惟一虧損的上市航空公司。


目前，東航上?？瓦\量占有率約為35%，上航的占有率約為18%，而國航在上海市場的份額為12%左右。不久前有媒體爆出上航與國航的“緋聞”，上航也公開承認了雙方有暫不涉及股權(quán)層面的接觸。應(yīng)該說，重組將成為公司未來股價波動的主要興奮點。


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