主題：申銀萬國：給予中海集運(yùn)“增持”評級


　　中證網(wǎng)訊 申銀萬國分析師預(yù)計(jì)中海集運(yùn)(4.96,0.01,0.20%)2009-2011年EPS分別為-0.56、0.20、0.38元。按照2009年底每股凈資產(chǎn)計(jì)算，公司目前PB為2.2倍。預(yù)計(jì)未來2-3個(gè)季度出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，集裝箱運(yùn)量及運(yùn)價(jià)仍將持續(xù)上升，公司ROE水平持續(xù)恢復(fù)，一季度有望微虧或不虧，建議“增持”。

　　分析師給予的支撐理由包括，（1）2010年集裝箱航運(yùn)市場供需缺口并不算大，基本持平，運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲有基礎(chǔ)；（2）行業(yè)集中度高，船東限產(chǎn)保價(jià)決心很強(qiáng)，即使在運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲，閑置運(yùn)力的釋放仍然較為謹(jǐn)慎，高運(yùn)價(jià)能持續(xù)，且未來運(yùn)價(jià)快速下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于干散貨；（3）中海集運(yùn)2009-2011年運(yùn)力增長分別為-3%、-0.1%和9.7%，而行業(yè)09-10年的運(yùn)力增速都在8-10%左右，目前中海集運(yùn)的閑置運(yùn)力不足3%（行業(yè)為9-10%），因此其ROE回升將明顯快于行業(yè)。（4）2009年下半年僅僅是減虧的過程，而2010年是從虧損到盈利的過程，盈利的快速恢復(fù)將促使股價(jià)的上漲。


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