主題：高房?jī)r(jià)是CPI上漲的源頭

08年1月居民消費(fèi)價(jià)格總水平（即CPI）已經(jīng)公布達(dá)到7.1%，這是1997年以來(lái)最高月份。盡管對(duì)如此之高的CPI，政府及媒體在一定程度在淡化之，以為這次CPI的上漲也會(huì)如2004年一樣悄然而過(guò)，但是，實(shí)際上這一輪的CPI高企并非僅是所謂的結(jié)構(gòu)性上漲，也不僅是食品價(jià)格的上所造成漲，而是所面臨的問(wèn)題要復(fù)雜得多。特別是，從根源上來(lái)說(shuō)，這一輪的CPI上漲的源頭是房?jī)r(jià)快速上漲。當(dāng)房?jī)r(jià)快速上漲后，一定會(huì)傳導(dǎo)到CPI上來(lái)。
我們先來(lái)看統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，
１月份CPI城市上漲6.8%，農(nóng)村上漲7.7%；食品價(jià)格上漲18.2%，非食品價(jià)格上漲1.5%；消費(fèi)品價(jià)格上漲8.5%，服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格上漲2.6%。而且從統(tǒng)計(jì)的八大類(lèi)別看，１月份CPI仍然是五漲三落。其中，食品價(jià)格在較高基數(shù)上仍保持高速增長(zhǎng)，同比上漲18.2%。

在這里，即使不考慮CPI體系之缺陷，僅就所顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，并非1月份CPI上漲較高是什么春節(jié)的因素、雪災(zāi)的影響及以往的基數(shù)低，而這些都是問(wèn)題的表面現(xiàn)象。如果從這些數(shù)據(jù)的后面情況來(lái)看，其問(wèn)題是十分嚴(yán)重的，而且最后可以從房?jī)r(jià)快速上漲傳導(dǎo)的結(jié)果。

因?yàn)?，春?jié)的因素，不是今年才過(guò)春節(jié)，春節(jié)每年都要過(guò)，為什么早幾年的春節(jié)CPI快速上漲沒(méi)有表現(xiàn)出來(lái)？況且，如果真的是春節(jié)的因素，那么春節(jié)后的CPI是不是會(huì)立即回落，答案肯定是否定的。還有，雪災(zāi)對(duì)CPI的影響，由于是發(fā)生在1月份下旬的事情，雪災(zāi)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響估計(jì)要到2月份才能反映出來(lái)?？梢哉f(shuō)，當(dāng)雪災(zāi)的影響反映出來(lái)時(shí)，2月份的CPI一定會(huì)高于1月份。

再就從CPI統(tǒng)計(jì)所反映的數(shù)據(jù)來(lái)看，其中表明以下幾個(gè)特征，一是農(nóng)村的CPI上漲快于城市的CPI上漲。這與一般的價(jià)格傳導(dǎo)的方式正好是反向的。一般來(lái)說(shuō)，CPI的上漲肯定是從經(jīng)濟(jì)最為繁榮地方開(kāi)始，肯定是經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的城市開(kāi)始。但這種價(jià)格傳導(dǎo)的一般性為什么在中國(guó)失靈，最大的問(wèn)題是政府對(duì)價(jià)格的管制。也就是說(shuō)，政府對(duì)消費(fèi)品價(jià)格行政管制基本是在城市或限于城市，而這種價(jià)格控制對(duì)農(nóng)村來(lái)說(shuō)則鞭長(zhǎng)莫及。既然政府對(duì)城市消費(fèi)品價(jià)格的管制還是讓CPI上漲到這樣高，那么這種臨時(shí)性價(jià)格管制放開(kāi)，城市CPI立即會(huì)上漲更快。因此，目前城市CPI如此之高，并非是市場(chǎng)使然，而是人為的結(jié)果。如果政府放開(kāi)不少消費(fèi)品價(jià)格的管制，1月份的CPI只會(huì)比目前水平要高。

二是食品的價(jià)格上漲為什么會(huì)在以往過(guò)高的基數(shù)上還是有這樣高的上漲幅度？過(guò)去那種什么季節(jié)性因素、暫時(shí)性因素的解釋已經(jīng)沒(méi)有說(shuō)服力了。我們還是從食品價(jià)格上漲根本原因來(lái)解釋。這里有以下幾個(gè)方面的問(wèn)題。比如，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格多年來(lái)都在成倍的上漲，而房?jī)r(jià)上漲也帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)一系列產(chǎn)品的價(jià)格的快速上漲，那么這些行業(yè)及產(chǎn)品上漲為什么就不會(huì)傳導(dǎo)到其他產(chǎn)品及行業(yè)上來(lái)？為什么就不會(huì)傳導(dǎo)到食品價(jià)格上來(lái)？在一個(gè)統(tǒng)一的市場(chǎng)中，這樣的事情可能嗎？根本就不可能。我們可以看到，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)快速上漲已經(jīng)有幾年，這種上漲一定會(huì)傳導(dǎo)到消費(fèi)品的價(jià)格上來(lái)。

還有，為什么豬肉的價(jià)格持續(xù)高企？本來(lái)按照生豬的生長(zhǎng)周期，生豬的供求在半年多的時(shí)間就可以解決，但是實(shí)際上從2007年6月份CPI快速上漲以來(lái)，政府對(duì)生豬的飼養(yǎng)采取一系列的優(yōu)惠政策，但生豬生產(chǎn)還是沒(méi)有上去。問(wèn)題何在？就在于相關(guān)許多要素價(jià)格上漲比生豬價(jià)格上漲快，加上農(nóng)民外出務(wù)工的機(jī)會(huì)成本，農(nóng)民不愿意生產(chǎn)。而要素價(jià)格上漲就在于由于房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格快速上漲導(dǎo)致了要素價(jià)格的重估。同樣，豬肉漲價(jià)的機(jī)理，也預(yù)示著未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲。這是不可改變的趨勢(shì)。

我們還應(yīng)該看到，這一輪的CPI上漲已經(jīng)持續(xù)有半年多了，而且數(shù)據(jù)越來(lái)越高。早些時(shí)候一些人總是希望創(chuàng)造一些莫名其妙的名字來(lái)掩飾，比如什么結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，并認(rèn)為這種結(jié)構(gòu)性通貨膨脹只要對(duì)食品價(jià)格有所管制就能夠降下來(lái)，但是實(shí)際上這些僅是一種愿望。反之，CPI水平越來(lái)越高，通貨膨脹越來(lái)越嚴(yán)重?？梢哉f(shuō)，如果按照通貨膨脹目標(biāo)制國(guó)家，7%以上的通貨膨脹是十分嚴(yán)重了。同樣，中國(guó)在通貨緊縮及低通貨膨脹的情況下，這樣高的CPI同樣是嚴(yán)重的。我想這也是中央把遏制通貨膨脹上漲作為今年宏觀調(diào)控主要目標(biāo)根本所在。但是，在一些部門(mén)看來(lái)，這樣高的CPI都是特殊條件下的結(jié)果，只要這些特殊條件消失，CPI就會(huì)下降。我想，就目前的情況來(lái)看，這只能是一種愿望，根本就不可能。

在春節(jié)前，由于美國(guó)次按危機(jī)引起整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，引起國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)心，同時(shí)，中國(guó)南方地區(qū)的雪災(zāi)也曾為中央政府緊張，好像中國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)快塌下來(lái)似的，因此，不少人提出，中國(guó)要順世界經(jīng)濟(jì)之大勢(shì)，改變既定的從緊的貨幣政策。但是，正如我指出的那樣，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，當(dāng)然對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有影響，但是影響不大，問(wèn)題還在于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在性的平衡。

因?yàn)?，?duì)于南方一些省份出現(xiàn)的雪災(zāi)，盡管受到影響的地區(qū)很大，但這些影響都是局部的、暫時(shí)的。政府不要太多關(guān)注雪災(zāi)所造成多大的影響，而應(yīng)該關(guān)注的是這些地方的災(zāi)后重建，關(guān)注的是如何以加大財(cái)政支持力度的方式對(duì)受災(zāi)省份支持，關(guān)注的是幫助這些受災(zāi)地區(qū)人民與企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)、重建家園。如果政府能夠加大對(duì)這些受災(zāi)省份的財(cái)政支持的力度，不僅這些地區(qū)的生產(chǎn)與生活秩序會(huì)得到迅速得以恢復(fù)，而且災(zāi)后重建還可能成為這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。但是，我們當(dāng)前應(yīng)該注意的是，如何按照中央經(jīng)濟(jì)工作既定的方針前行，如何防止國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面通貨膨脹仍然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。否則，2003年SARS后的情況又會(huì)重演。而SARS之后導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的動(dòng)力就在于房地產(chǎn)市場(chǎng)。

在這里，還有一些重要問(wèn)題，就是這一輪CPI快速上漲，同樣表現(xiàn)出生產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（PPI）創(chuàng)出幾年來(lái)新高。PPI作為一種價(jià)格上漲的先行的價(jià)格指數(shù)，盡管對(duì)CPI的反應(yīng)會(huì)一個(gè)滯后期，但一定會(huì)傳導(dǎo)到CPI上來(lái)。而且從已經(jīng)的研究表明，國(guó)內(nèi)PPI傳導(dǎo)通道已經(jīng)打開(kāi)。當(dāng)國(guó)內(nèi)PPI全面上漲時(shí)，同樣預(yù)示CPI上漲只是一個(gè)時(shí)間上問(wèn)題了。如果加上要素價(jià)格的重估（比如水、勞動(dòng)力、土地、環(huán)境、資源等），加上國(guó)際市場(chǎng)上的大宗產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，那么，國(guó)內(nèi)CPI上漲肯定會(huì)持續(xù)一段很長(zhǎng)的時(shí)間。試想輕描淡寫(xiě)地來(lái)看國(guó)內(nèi)CPI上漲而不采取有效的方式來(lái)治理，以為這樣國(guó)內(nèi)CPI會(huì)降下來(lái)，這是不可能的。

總之，在這一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格快速上漲成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，而房?jī)r(jià)快速上漲不僅會(huì)帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，也會(huì)由此帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格全面上漲。食品的價(jià)格快速上漲是這一輪價(jià)格上漲最后一端。當(dāng)國(guó)內(nèi)食品的價(jià)格出現(xiàn)全面快速持續(xù)上漲時(shí)，它也預(yù)示中國(guó)出現(xiàn)了全面的通貨膨脹。因此，面對(duì)國(guó)內(nèi)CPI嚴(yán)重局勢(shì)，政府決不會(huì)低估CPI快速上漲的嚴(yán)重性。特別是當(dāng)面對(duì)銀行信貸超高速增長(zhǎng)時(shí)，政府對(duì)CPI的上漲更是會(huì)關(guān)注。因此，從緊貨幣政策在短期內(nèi)不僅不要改變，而且還要加大貨幣政策從緊的力度。而房地產(chǎn)是完全的資金密集性產(chǎn)業(yè)，當(dāng)央行的貨幣政策全面的從緊時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)然是首當(dāng)其沖。無(wú)論是2007年的359號(hào)文件，還是最近銀監(jiān)會(huì)將出現(xiàn)的個(gè)人貸款的指引都清楚地說(shuō)明了這一點(diǎn)。還有，當(dāng)CPI高企，必然會(huì)導(dǎo)致居民存款嚴(yán)重的負(fù)利率。在嚴(yán)重的負(fù)利率情況下，利率的上調(diào)也是必然。銀行信貸規(guī)模從緊及利率的上升，都是嚴(yán)重影響房地產(chǎn)市場(chǎng)最為重要的方面。在此，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該引起足夠的重視，并制定自己企業(yè)應(yīng)對(duì)方式。這就是目前國(guó)內(nèi)CPI上漲對(duì)房地產(chǎn)影響的關(guān)鍵所在。





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